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    科創板新股發行,劃重點(上)
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    資訊詳情

    科創板新股發行,劃重點(上)

    【摘要】:

    近日,有已獲證監會同意注冊決定的企業,公告啟動科創板新股發行相關安排。與滬市主板相比,科創板新股發行有哪些差異化的安排?個人投資者是否可以參與科創板新股發行定價和網下發行?接下來,就讓我們一起了解科創板新股發行的相關問題。

      一、與滬市主板相比,科創板新股發行承銷有哪些差異化安排?

      資本市場是投資市場,為充分發揮市場價值發現功能和資本市場在配置資源、資產定價和緩解風險等方面的重要作用,科創板實行市場化的發行承銷機制,新股的發行價格、規模和發行節奏主要通過市場化方式決定。這與現在滬市主板有較大區別。

      二、個人投資者是否可以參與科創板新股發行定價?

      科創板新股發行價格、規模、節奏等堅持市場化導向,詢價、定價、配售等環節主要由機構投資者參與??紤]到科創板對投資者的投資經驗、風險承受能力要求更高,不同于滬市主板市場,科創板新股發行取消了直接定價方式,全面采用市場化的詢價定價方式。首次公開發行詢價對象限定在證券公司、基金管理公司等七類專業機構投資者,對個人投資者來說是無法直接參與發行定價的。

      三、在科創板股票發行定價環節,投資者需關注哪些主要風險?

      由于科創板企業普遍具有技術新、前景不確定、業績波動大、風險高等特征,市場可比公司較少,傳統估值方法可能不適用,發行定價難度較大,科創板股票上市后可能存在股價波動的風險。

      此外,在初步詢價結束后,如果科創板發行人預計發行后總市值不滿足其在招股說明書中明確選擇的市值與財務指標上市標準的,將按規定中止發行。

      四、為保障新股發行合理定價,科創板做出哪些方面的制度安排?

      相關制度安排主要有以下幾方面:

      一是鼓勵高管、核心員工通過設立專項資產管理計劃參與戰略配售。相關安排在香港、美國等成熟市場的首次公開發行中較普遍。相關機制有利于向市場傳遞正面信號,促使發行人在定價時兼顧高管、核心員工的投資利益,審慎定價。

      二是引入保薦機構相關子公司“跟投機制”。增強對保薦機構的資本約束,強化其履職擔責,在新股定價中平衡兼顧發行人與投資者利益,合理定價。

      三是承諾最低持有期限。在獲配股票后,規定發行人的高管、核心員工設立的專項資產管理計劃持有時間不少于12個月,保薦機構相關子公司持有時間不少于24個月。同時,允許戰略投資者獲配的股票可以按規定向中國證券金融股份有限公司借出,以增加二級市場供給,平抑價格波動。

      四是允許采用超額配售選擇權(又稱綠鞋機制)??苿摪骞善笔状喂_發行時,發行人和主承銷商可以采用超額配售選擇權,取消首次公開發行股票數量在4億股以上的限制,促進科創板新股上市后股價穩定。

      五、哪些投資者可以參與科創板股票網下申購?

      根據《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》和《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》),參與科創板股票網下申購的投資者為參與網下詢價并提供有效報價的網下投資者,也就是參與首次公開發行股票詢價定價的證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者。

      六、個人投資者是否可以參與科創板新股網上申購?

      滿足如下幾方面條件的個人投資者可以參與科創板股票發行的網上申購:

      一是符合科創板投資者適當性條件,并且已開通科創板股票交易權限;

      二是符合關于持有市值的要求,也就是參與科創板新股申購的個人投資者持有上海市場非限售A股股份和非限售存托憑證總市值在1萬元以上(含1萬元)。

      今天,我們的科創板投教專欄就聊到這里啦!在下一期欄目中,我們將同大家繼續分享科創板新股發行的相關問題!感謝大家的收聽!更多精彩內容,請關注上交所科創板投教專欄(http://edu.sse.con.cn/tib/)或者關注微信公眾號“上交所投教”“百川眾學”,我們下期再見,不見不散哦!

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    本文出自上海證券交易所官網